「借り手救済策」は、信頼性の低い個人向け自動車ローン会社の破綻を引き起こす債務膨張の火種となり đang不安定化している米信用市場に影響を与えている。
借り手が金利の急上昇に苦しむ場合、借り手救済策として導入された「ペイメント・イン・カインド（PIK）」型債務が一時的な猶予を与える。ただし、この高コストな債務は膨張を続けており、プライベートクレジットファンドがPIKを利用してローンの質の悪化を覆い隠している。
特に「バッド（悪い）PIK」と呼ばれるタイプのPIKが問題点である。つまり、既存ローンの期間中に追加されるPIKは、当初の債務契約で組み込まれていたものとは異なり、これらのPIKは借り手の資金繰りの負担を和らげるために利用されている。
第三者評価機関のリンカーン・インターナショナルによると、この「バッドPIK」は財務的苦境（デフォルト）の兆候であり、透明性が低いこの業界における「影のデフォルト率」として位置づけられている。この指標は2021年の2%から今年第2四半期には6%に達している。
投資会社ケンブリッジ・アソシエイツのマネジングディレクター、ビジャイ・パドマナバン氏は、PIKがデフォルトを回避する手段であり、「歓迎できるものではない」と指摘している。「この対応は理解できると思うが、懸念すべき動きとして捉えている」と述べた。
米サブプライム自動車ローン会社の破綻が相次ぎ、信用市場全体が不安定化する中、ウォールストリートの伝統的な貸し手も用いるPIKが厳しい目にさらされている。特に、トライカラー・ホールディングスやファースト・ブランズ・グループなどの破綻が注目を集めている。
これらの破綻はプライベートクレジット市場の融資基準が緩過していないかという懸念を呼んでいる。JPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモン最高経営責任者（CEO）は、「ゴキブリを1匹見たら、恐らく他にもいる」と話している。
しかし、借り手の苦境の全体像は情報の非公開性が高いため、データ提供会社もサンプル数が限られていて、プライベートクレジット会社からの部分的な開示情報に頼らざるを得ない。貸し手や投資家も、資金の流れを維持することや安定した利回りと低ボラティリティを最優先しているため、このトピックについて公に語る動機はほとんどない。
プライベートクレジット市場でのデフォルトのペースが加速しており、モーニングスターDBRSによると、10月初旬には加速した。JPモルガンによる最新の分析では、PIKローン残高が4－6月に435億ドルに増加した。これは債務ポートフォリオ全体の約15%に相当する。
借り手が金利の急上昇に苦しむ場合、借り手救済策として導入された「ペイメント・イン・カインド（PIK）」型債務が一時的な猶予を与える。ただし、この高コストな債務は膨張を続けており、プライベートクレジットファンドがPIKを利用してローンの質の悪化を覆い隠している。
特に「バッド（悪い）PIK」と呼ばれるタイプのPIKが問題点である。つまり、既存ローンの期間中に追加されるPIKは、当初の債務契約で組み込まれていたものとは異なり、これらのPIKは借り手の資金繰りの負担を和らげるために利用されている。
第三者評価機関のリンカーン・インターナショナルによると、この「バッドPIK」は財務的苦境（デフォルト）の兆候であり、透明性が低いこの業界における「影のデフォルト率」として位置づけられている。この指標は2021年の2%から今年第2四半期には6%に達している。
投資会社ケンブリッジ・アソシエイツのマネジングディレクター、ビジャイ・パドマナバン氏は、PIKがデフォルトを回避する手段であり、「歓迎できるものではない」と指摘している。「この対応は理解できると思うが、懸念すべき動きとして捉えている」と述べた。
米サブプライム自動車ローン会社の破綻が相次ぎ、信用市場全体が不安定化する中、ウォールストリートの伝統的な貸し手も用いるPIKが厳しい目にさらされている。特に、トライカラー・ホールディングスやファースト・ブランズ・グループなどの破綻が注目を集めている。
これらの破綻はプライベートクレジット市場の融資基準が緩過していないかという懸念を呼んでいる。JPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモン最高経営責任者（CEO）は、「ゴキブリを1匹見たら、恐らく他にもいる」と話している。
しかし、借り手の苦境の全体像は情報の非公開性が高いため、データ提供会社もサンプル数が限られていて、プライベートクレジット会社からの部分的な開示情報に頼らざるを得ない。貸し手や投資家も、資金の流れを維持することや安定した利回りと低ボラティリティを最優先しているため、このトピックについて公に語る動機はほとんどない。
プライベートクレジット市場でのデフォルトのペースが加速しており、モーニングスターDBRSによると、10月初旬には加速した。JPモルガンによる最新の分析では、PIKローン残高が4－6月に435億ドルに増加した。これは債務ポートフォリオ全体の約15%に相当する。
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とても不安な雰囲気。どんな機会でもこの話題を避けるようにしようか、と思ったけど、データが public できずに困ってしまうことが多くて... 
バッドピキーの問題点をより具体的に考えてみましょう。財務的苦境の兆候として_positioned_されているということは、借り手の資金繰りの負担が増大し、ローンの質が悪化していることを意味します。
6% に達した "影のデフォルト率" は、信頼性が低い個人向け自動車ローン会社の破綻を引き起こす債務膨張の火種と言えます。
JPモルガンによる最新の分析では、 PIK ローン残高が 4－6 月に 435 億ドルに増加した。これは債務ポートフォリオ全体の約15% に相当するです。
プライベートクレジット市場でのデフォルトのペースが加速していることは、貸し手や投資家の安定した利回りと低ボラティリティを最優先することの重要性を強調しています。
貸し手や投資家が資金の流れを維持することや安定した利回りと低ボラティリティを最優先しているため、このトピックについて公に語る動機はほとんどありません。
また、このような負債の高コストがどのように経済に及ぼす影響なのかも考える必要があると思うよ。 
